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煤炭贸易山煤国际两年产量翻番贸易有望减亏dd-【新闻】

发布时间:2021-04-10 07:28:43 阅读: 来源:过滤器厂家

煤炭贸易 山煤国际两年产量翻番 贸易有望减亏

公司煤炭权益产量有望两年翻番。公司在建整合矿产能1140 万吨,权益产能730 万吨,预计2013 年开始陆续投产,预计2013-15 年分别贡献增量350、1090和1200 万吨,预计2013-15 年分别增厚EPS 0.35、0.83 和0.92 元/股。此外,集团整合矿预计未来两年陆续投产,资产注入预期将逐步增强。

随煤价走势趋稳和公司营销体系变革,2013 年煤炭贸易有望明显减亏。公司煤炭贸易毛利受煤价走势影响较大,2012 年煤炭内贸预计亏损超过2 亿,海运贸易预计亏损1.5 亿,敏感性测试:公司煤炭贸易毛利率2012 年中期较2011 年下滑1.1 个百分点,未来每提高0.1 个百分点,EPS 将相应增加0.06 元/股。同时,公司主动变革营销体系,各分子公司为避免亏损将改变采销模式,更多以销定采,价格锁定,赚取稳定的转手费用,有望大大降低贸易业务的价格风险。此外,2012 年新董事长上台,对积压的库存进行了清理,2013 年煤炭贸易业务有望轻装上阵。

公司社会负担轻,成本控制力好。预计2012 年公司人均产量1220 吨,在同类上市煤企中排名前列。公司离休人员占在职人员比例为零,表明公司社会负担较轻,工资上涨压力较小。

上调公司2012 年EPS 至0.84 元/股(原预测0.78 元/股),2013 年EPS 至1.40元/股(原预测0.95 元/股)、2014-15 年EPS 分别为1.97、2.22 元/股。上调盈利预测主要是考虑到四季度以来的 煤炭价格反弹以及煤炭贸易模式转变。公司2013 年PE 估值仅13 倍,远低于行业平均22 倍估值,具备明显估值优势,且当前股价较定增底价22.5 仍有20%左右折价,安全边际较高,考虑到公司未来两年高速内生成长及资产注入预期给予公司18 倍的估值,目标价25 元,上调评级至“买入”。

E投资金融终端显示:该股昨天主力资金净流入1227万元,近3天主力资金净流入4176万元。12月14日该股机构资金线上穿散户资金线形成机构资金高控盘,说明该股目前主力控盘度较高。

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